Создание более благоприятных условий для прямого финансирования частного сектора привело к некоторому оживлению его эмиссионной деятельности. Проявлением этого стало то обстоятельство, что уже по итогам первого года деятельности Стамбульской фондовой биржи темпы прироста выпуска ценных бумаг в частном секторе оказались выше, чем в государственном. Подобная тенденция устойчиво сохранялась до конца 80-х годов. В результате доля частного сектора в объеме выпуска ценных бумаг с 1985 по 1990 г. поднялась с 6,3% до 19,7%.
Несмотря на отмеченную тенденцию по усилению позиций частного сектора на фондовом рынке Турции, государство продолжало на нем доминировать. В Экономическом отчете Союза торгово-промышленных палат и торговых бирж Турции за 1989 г. констатировалось, что рынок ценных бумаг в преобладающей мере выполняет функцию финансирования государственного сектора5.
Государство размещало на финансовом рынке казначейские облигации, правительственные боны и сертификаты долевого участия в прибыли. При этом следует отметить преобладание казначейских облигаций, являвшихся формой привлечения средств на краткосрочной основе.
Основным видом ценных бумаг, эмитировавшихся в этот период частными фирмами, являлись простые акции, облигации с фиксированной ставкой и сроком погашения, но без конкретного обеспечения, а также разновидности банковских облигаций.
Итогом развития фондового рынка в 80-е годы стал рост уровня капитализации с 3,2% ВНП в 1982 г. до 6,7% в 1990 г6. Повысившись вдвое, данный показатель все же оставался весьма низким по сравнению со странами, имевшими давно сложившиеся развитые фондовые рынки. Годовой объем продаж акций на Стамбульской фондовой бирже в 1989 г. достиг всего лишь 773 млн. долл. Экономист Е.И.Уразова привела ряд причин, ограничивавших рост предложения ценных бумаг частным сектором: маломощность корпоративного сектора Турции, нежелание компаний выпускать акции в открытую продажу, дабы не утратить контролирующие позиции.
Что касается ценных бумаг государственного сектора, то его потребность в дефицитном финансировании, повысившись с середины 80-х годов, оставалась все же относительно ограниченной. С 1985 г. в Турции начали проводиться аукционы по размещению государственных ценных бумаг.
Читайте далее: